2025年4月11日周五16：00当中国A股和香港股市都收市之后，国务院关税税则委员会办公室在其官网发布税委会公告2025年第6号，原文如下：

　　2025年4月10日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”的税率进一步提高至125%。美方对华加征畸高关税，严重违反国际经贸规则，也违背基本的经济规律和常识，完全是单边霸凌胁迫做法。

　　根据《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国海关法》、《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，自2025年4月12日起，调整对原产于美国的进口商品加征关税措施。有关事项如下：

　　一、调整《国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进口商品加征关税措施的公告》（税委会公告2025年第5号）规定的加征关税税率，由84%提高至125%。鉴于在目前关税水平下，美国输华商品已无市场接受可能性，如果美方后续对中国输美商品继续加征关税，中方将不予理会。

　　二、其他事项按照《国务院关税税则委员会关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告》（税委会公告2025年第4号）执行。

　　这则公告宣告了这场持续了一周多的闹剧落下帷幕。在这一周大洋对岸的金毛大统领像一个自说自话的疯演员。在他的疯癫表演下，国际资本市场掀起滔天巨浪。我们不妨回顾一下事情的过程：

　　回顾完时间线，不知道大家是什么感觉。我的感觉是我们这代人真的生活在一个大时代中。很多之前几十年未曾遇见的情况我们都有幸得见，美国疫情期间利率一夜归零，关税税率犹如小孩子过家家比勇斗狠，你34%，我84%，你84%，我125%。百年未有之大变局，诚不欺我。

　　复盘最近一周中美双方的应对，还是有很多可以说一说的地方。我先说中方此次的应对，两个关键字：硬和巧。首先，这一次中方的反应和7年前第一次贸易战相比要强硬得多，比如：在反制范围上，这次是多全部商品，2018年是对部分商品；又比如在反制力度上，上次貌似只跟了一次，第二次就不敢跟了，这一次是硬怼大统领3次，到125%之后实际上关税已经没有任何意义，只是逞口舌之快的口号。这时候主动停止和大统领这种幼稚的嘴炮游戏，相当于把他晾在上面了。

　　第二，这次反制中方使用的策略也有巧的一面。除了直接加关税还把一堆美国公司放进实体名单，对杜邦公司启动反垄断调查外，还对芯片进口的所属国确认给出了进一步的解释。根据最新的解释，芯片的生产地以流片生产地为准，举个例子：AMD的芯片，委托台积电进行生产，那么芯片的生产地就是台湾地区；反之intel的生产地就在美国。对于芯片的关税征收和认定，不受自贸区的限制，也就是说只要芯片进入到中国，即便是在保税区和自贸区，也需要征收关税。有人可能会说，你这样不就相当于给美国芯片留了一道后门吗？其实大家没有想清楚这个政策到底想要干什么，这个政策的目的就是要防止芯片产能从台湾地区和日韩地区向美国搬迁。

　　为何时隔7年我国应对贸易战的态度和手段发生了如此大的变化？个人认为主要是有以下三个原因，第一我国对于高新技术产能的掌控能力增强，很多产品可以国产替代，不再依赖进口；第二，我国对于部分产品的供应链进行了大规模的转移，很多中低端产品的最后组装是在第3国完成的；第三，我国的经济对外贸的依存度有所下降，而且美国也不再是我国的第一大出口贸易伙伴。我国提前10年开始布局的一带一路经济带已经成为外贸的新增长点。

　　可以毫不客气的说，特朗普用美国近200年所建立的国家信誉，为自己的家族换取了几十亿甚至上百亿美元的财富。人无信则不立，国无信则不强。表面上看，美国在这场关税之战中成为了最后的赢家，绝大多数国家不敢进行反抗。但是实际上此次关税战在美国及其盟友本不牢固的联盟基础上增加了更深的裂痕。绝大多数国家对于美国是敢怒不敢言。现在的局势非常像姜文导演的电影《让子弹飞》当中的一幕——张牧之发枪，发银子，黄四郎收银子，鹅城的百姓不是没有怒，只是还没到爆发的时候。

　　想要分析关税战对中美双方未来的影响，首先要清楚在关税战当中。中美双方各自的诉求和痛点在哪里。我们先来看中国方面，中方的诉求是公平贸易、自由贸易，中方的痛点是害怕外贸出口企业没有订单产能闲置，工人失业。

　　此次关税战对于中国的外贸企业影响大吗？我们将中国的外贸出口商品分为四大类。第一大类是由美国企业在华生产后销往美国的商品，比如苹果的手机，特斯拉的电动车等。这类产品的母公司通常是跨国企业，在全世界各地都有生产中心。他们只需要调配各个生产中心的产能供给，就可以达到减少中美贸易的目的，比如苹果把印度产的苹果手机销售给美国，而把中国产的苹果手机销售给除美国以外的其他国家。

　　美方对于关税战的诉求有两个，第1个就是增加财政收入，第2个就是促使制造业回流美国。目前来看，由于多数国家都默认接受了美国的关税，包括保底的基础关税10%以及附加关税34%。所以美国在财政收入这一块是会有所增加的。对于制造业回流这个问题，可能要分开看，部分高科技产能，比如说像芯片制造，汽车制造等等有可能会回流美国。

　　国家信誉的缺失带来的最直接后果就是美国国债的可信度有了较大的下降。本周我们已经看到国际投资者，不管是主动还是被动地在抛售美国国债，造成美国国债的收益率大幅攀升。现在的美国国债基本上已经类似于一个庞氏骗局，需要不停的发新债，滚动去兑付到期的旧债，而债务利息会增加国家的财政开支。美国国债收益率的持续飙升，会对美国的财政带来极大的负担，今年6月将有约60,000亿美国国债陆续到期，当年发这些国债的时候成本大概只有两个多点，现在普遍已经涨到了4个多点。这将使美国的财政赤字雪上加霜。

　　P．S．大统领刚刚给自己的关税政策打了个补丁，对于芯片，笔记本，手机，光伏等产品不征收对等关税。哈哈哈！知道为啥了么？不能自己搬起石头砸自己的脚。这些产品要么是美国公司的海外生产基地生产组装，比如：苹果手机，HP的笔记本，要么是作为自己产品的关键组件或者自己短期内确实产不了，这种产品加关税等于自己捅自己一刀。由此可见，美国的关税战根本就没有经过系统论证，纯属拍脑袋就上，可笑美国政府当前就是一个草台班子。

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